與時聚財

20180515 對於有配息及配股的情況，要如何修正計算合理的股價?

於Rock於【與時聚財 我如何預知股價高低點】書中所提，是利用股息預估股價之高低點。

但若這支股票有配息也有配股，如何預估其股價高低點?

目前台灣股票中，經常性配股的股票類別為金融股，其餘股票比較少一點。

我們先來研究一下，配股後對於未來的配息的影響：

1. 配股後，股本會增加。譬如，配股1元，表示每擁有1000股(一張股票)配發100股。

  所以股本會成長10%

2. 股本成長後，獲利(EPS)也需要同時成長10%，那明年度的配息可以與今年相同；

   但若EPS沒有成長，甚至與去年相同，那麼配息會減少，

3. 盈餘配股，基本上是公司認為前景非常好，所以用作資本投資，購買廠房設備。

當我們使用配息預估股價高低點後，若這支股票同時也有配股的行為，

那該如何預估股價高低點，其步驟如下：

1. 須檢視營業額、淨利率與累計年EPS

2. 若公司資本投資的決策正確，其效果會反映在以上三個數據

3. 最重要的累計年EPS必須與配股比率(或是 股本成長比率)成同幅度的成長

4. 若只是成長，但沒有同幅度，必須將今年配息的金額打折，以預估明年度的配息

   譬如：EPS有成長，但只成長3%，但配股卻是一元，股本成長10%，那必須用今年配息金額打9.3折，視為明年度的配息金額

5. 若沒有成長，甚至下跌，那必須將今年度的配息打9折，或是給予更多的折數。

(以上折數的算法為直接相加減計算，非精準算法，但以書上輔助支撐壓力後，其實差距不大)

台灣中小企業比較多，其經營階層對於未來的判斷，並不如大家所預期的睿智，

盈餘配股資本投資，常會因經營者一時的衝動而決定，

而投資後，市場已經失去前景；但也可能資本投資一年後才開始對於業績才開始發酵。

所以，一旦遇到公司配股，務必檢視相關營運狀況，確定營業的動能繼續往上成長。

另外

1. 減資股，對於股本也有影響，研判方式大致相同。

    虧損減資後，目前台灣的股票，三個月內容易出現一波上漲。(非加碼，是逃命)

    現金減資後，後續的漲幅比較可期。

    減資是最近一兩年台股的流行趨勢。

2. 發行可轉換公司債，對於股本也有影響，研判方式也大致相同。

   但是，大部分發行可轉換公司債的真正目的在於某些股東理財的原因，預估股價高低的方式會失去可用性。