與時聚財

籌碼可分為六類：

 1. 外資買賣超

 2. 投信買賣超

 3. 自營商買賣超

 4. 大戶

 5. 券商買賣(近年盛行)主力籌碼

 6. 融資融券(代表散戶)

並可綜合計算出 籌碼集中度 等指標

其中，自營商的買賣超是最不具參考價值，因為自營商基本上是短進短出的代表，當盤後資訊公佈後，已經失去"跟著"操作的契機點。當然股市中，所有的方式都有例外，自營商買賣也有一種狀況具有參考價值，這部分有機會再來說明。

今日我們先來對外資與投信的買賣超做一點說明：

外資與投信是市場上最有能力與人力深入產業研究一群，尤其投信買賣的規範更為嚴謹。

我們先來看一下，基本上市場上如何利用外資與投信的買賣超：

1. 利用買賣超的排行

2. 比對外資與投信買賣超的個股

同時買進：目前主流股

外資與投信對做(買賣不同邊)：盤整 或 換手

同時賣出：後續看空

(先說明 外資的50反1ETF，目前是為新的對於大盤趨勢的判斷指標，先留伏筆)

但，有沒有發現以上的統計表格，是以張數為排行榜!!!

我是好奇寶寶，我又有怪怪的想法出現：

問題一：資本額 100億與 10億的企業，同樣是買5000張，似乎對於資本的掌控力道有所不同

問題二：股價1000元與20元，買1張與買10張，似乎意義也不同，一張需要100萬，10張需要20萬

問題三：外資或投信買的股票就是真正未來會有潛力發展的股票嗎?

問題四：如果使用張數不能代表對於籌碼的掌控力，那有甚麼可以是籌碼掌控力的代表

問題五：如果業績真的不錯，外資或投信會長期買嗎? 怎麼判斷

問題六：有沒有方法，可以跟到外資或投信的列車

Rock 籌碼】籌碼概論(二) 籌碼意涵分解

瞭解籌碼真意後，無論未來的環境變化，才能得心應手。

一、籌碼的意圖

一支股票持有者，股東佔42%，中實戶或基金 28% ，其餘30%是市場投資者持有。

股東因為有股權的壓力，所以基本上不會變賣；

中實戶是長期投資，所以基本上也不太會賣；

基金屬於長期投機，除非贖回或策略調整，基本上也不太會賣。

所以買賣主要來自於那30%的市場持有者。市場誰會持有：大戶、股東操作、外資、投信、自營商、散戶(現股 融資 融券)、權證造市商(先留伏筆，未來再補述)

之前有提到過部分的量價關係，基本上，量與價就是供給與需求的均衡點。

股票要上漲，需求須要大於供給。

如何控制價格為上漲? 就是籌碼真正的意圖。

籌碼就在於如何控制需求大於供給，而讓價格上漲；或 供給大於需求，而讓股價下跌。

對於籌碼，市場行為可分為兩類：

1. 基本面良好，不斷慢慢買進，造成價格上漲
2. 故意收集籌碼為目的，造成價格上漲

這兩類的行為，分別只在於收集籌碼的被動與主動性，但都有相同的結果，籌碼被集中。

籌碼  ---->  控制供給需求 ----> 股價漲

市場欲操作某一支股票，必定這支股票的以上這三個的關係是一定要存在。很多時候，這三者是沒有關聯性的。籌碼不斷買進，但就只是買進而已，沒有拉升的意圖，股價不漲，這類股票也不是我們需要關注的股票。

更精確的定義：

籌碼 ----> 可掌控流動性 ----> 流動性的內涵是佔股本的比例  ----> 控制價格漲跌 ---->技術面呈現 ----> 股價漲

換個方向看，如果我要當主力，用這個角度來運作就非常的容易了。只要算出我手上的持股，是否可以有效控制股票漲跌就可以了。其餘量能的控制，只是在測中實戶與大戶的忠誠度即可。印象中，台朔創辦人王先生，曾經警告：不要炒做他的股票，原因就在於他的持股可以不斷的釋出，讓主力無法控制供給需求，讓主力薩與兒歸。

(這部分細節，不方便公開，但基本的做法已經點出)

資本額大，絕非是籌碼可以掌控。資本額較小才是籌碼的重點

我們在談籌碼，一定需要規範在拉升的意圖這一個層面。

而拉升的意圖，一種是被動收集籌碼，一種是主動收集籌碼

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二、 各個市場參與者的操作目的與特性

為了有效掌控與解讀，我們需要進一步對於各個市場參與者的操作目的與特性做一分析：

1. 外資買賣：看好基本面、MSCI權重、台灣50。持股時間較長，嚴謹的停損機制。
2. 投信：看好基本面，持股時間較長，但持股有10%的上限
3. 自營商：私人御用的操盤手，以短進短出為獲利目的
4. 董監事持股：以經營為目的，持股時間非常長，買賣需申報
5. 大戶主力：以操作為目的，分為兩類：包含董監事的增加持股(公司派)與非董監市(市場派)
6. 散戶(現股、融資券)：無頭蒼蠅，有大戶老鷹般的野心，但只有麻雀般的資金與膽量

我們再來研究，參與者進出各向面的狀況：

外資MSCI或台灣50基本持股：就是持股，無關於基本面，或只希望賺取配息的利潤。

操作這兩類的股票，需注意券空的力道，並觀察期貨與選擇權的策略、大盤的走勢，以判斷是否兩面手法操做。

外資投信看好基本面的小型股：會持續慢慢的買，不斷的買，長期的買

大戶：主要控制個股的籌碼，以高賣為目的。消息面為主要考量，基本面無需太關心。

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歸納外資與投信籌碼的結論：

1. MSCI 台灣50 等大型股，為策略性買賣
2. 小型股的買進有特殊的意義存在 --- 基本面
3. 籌碼分為兩類：主動收集籌碼、買進但造成籌碼集中